El 10 de septiembre, Bending Spoons anunció un acuerdo definitivo para comprar Miro por USD 1.355 millones. Miro, la plataforma de pizarras colaborativas que se volvió omnipresente en la era del trabajo remoto, había sido valuada en USD 17.500 millones en 2021.
Cerca del 90% de descuento respecto de su valor máximo hace ~5 años.
Y no estamos hablado de un caso aislado. Es un patrón que se está repitiendo con una frecuencia que empieza a importarle a cualquiera que piense en estructurar una ronda, negociar un exit, o simplemente entender hacia dónde va el mercado de venture-backed companies que crecieron rápido, recaudaron a valuaciones estratosféricas, y la próxima ronda nunca llegó.
¿Qué es Miro?
Nació en 2011 como RealtimeBoard y se convirtió en el estándar de facto para la colaboración visual en equipos remotos: pizarras infinitas, templates, integraciones con más de 250 herramientas.
Durante el COVID-19 capitalizó la migración masiva al trabajo remoto y escaló a una valuación de ~USD 17.500 millones.
Hoy, según el propio comunicado del deal, factura alrededor de USD 600 millones anuales, con casi el 90% proveniente de clientes corporativos, más de 4 millones de usuarios pagos y más de 750 cuentas que pagan arriba de USD 100.000 anuales.
Está lejos de ser una startup fallida.
Es una empresa con ingresos reales, retención real, y un producto que sigue siendo relevante.
Y aun así, se vendió con un descuento de casi 90% frente a su valuación de hace tan solo 5 años.
¿Qué es Bending Spoons?
Una compañía fundada en 2013 en Milán, Italia que en julio de este año completó su IPO (Oferta Pública Inicial) en NASDAQ como BSP 0.00%↑, recaudando USD 1.680 millones.
Su modelo de negocio no es construir productos nuevos. Bending Spoons compra productos digitales maduros, reconocidos, pero estancados. Productos que no tienen la posibilidad de levantar una nueva ronda de inversión a una valuación como la de su época dorada.
Luego optimiza la compañía agresivamente para generar caja.
El portfolio de Bending Spoons ya incluye Vimeo, Evernote, WeTransfer, Eventbrite y Meetup, entre otros.
El patrón de descuentos es sistemático:
Airtable llegó a valer USD 11.700 millones en 2021, se adquirió por cerca de USD 1.200 millones.
Eventbrite se vendió en USD 500 millones, con un descuento de más del 70% frente a su valuación de USD 1.700 millones en 2018.
Vimeo, adquirida en septiembre de 2025 por USD 1.400 millones, también por debajo de su valuación máxima de USD 3 mil millones.
Evernote, que había alcanzado el status de unicornio se vendió por USD 200 millones.
La ejecución es siempre la misma: comprar barato, recortar estructura de forma drástica, y exprimir el negocio para generar retornos objetivo de 25% o más sobre el capital invertido.
El modelo de Bending Spoons no está libre de objeciones como tampoco es una máquina de crear valor sin fricciones. Hoy es una apuesta apalancada a que la disciplina operativa puede rescatar negocios que el mercado del venture capital ya decidió no continuar invirtiendo.
¿Nace una nueva alternativa de EXIT?
Durante muchos años, el mapa de salidas para una startup venture-backed fue binario:
IPO, si el negocio y el mercado lo permiten.
Adquisición Estratégica, un player establecido que compra crecimiento, talento o tecnología.
Pareciera ser que lo que Bending Spoons está construyendo es un tercer camino, y merece nombre propio: no es venture capital, no es private equity clásico (que generalmente revende en 5-7 años).
Es algo más cercano a lo que podríamos llamar Venture Private Equity, comprar activos que fueron financiados como startups de alto crecimiento, a precios de negocio maduro, con intención de quedárselos indefinidamente y optimizarlos con la misma frialdad operativa que un fondo de buyout, pero sin la presión de un exit posterior.
Para la industria del venture capital, esto abre preguntas incómodas que vale la pena que founders e inversores empiecen a hacerse en serio:
¿Este es el efecto de sobrevalorar el potencial IPO de una generación entera de “unicornios” de 2020-2021 que hoy tienen ingresos reales pero crecimiento moderado?
Este es exactamente el perfil de compañías que Bending Spoon tiene en la mira y que viene adquiriendo.
¿Debería un founder, frente a una ronda cada vez más difícil de cerrar a la valuación anterior, considerar un exit temprano en términos más razonables, en lugar de forzar un downround que diluye a todos y no resuelve el problema de fondo?
¿Cuál es la siguiente compañía con esa combinación exacta de marca/producto, ingresos reales, y valuación de venture capital que el mercado público ya no está dispuesto a pagar?
Si bien no tengo una respuesta definitiva a ninguna de las tres, y este espacio no está para dar recomendaciones de inversión, tal vez es momento para empezar a considerar en varios roadmaps una tercera alternativa de exit.
Y a la última pregunta, tal ves se sume en esa lista alguna empresa de LATAM.